След предварителния „коледен подарък“ от Управлението за федералния резерв (УФР) на САЩ, което понижи основния си лихвен процент за пореден път, инвеститорите се надяват на продължение на най-новия устрем за растеж на фондовите пазари през последната пълна търговска седмица преди Коледа. Така досегашният силен декември може действително да се превърне в често споменаваното „годишно рали в края на годината“, ако не се появят по-сериозни сътресения. Според пазарните анализатори на „Оанда“ (Oanda) подобни рискове могат да произтичат най-вече от предстоящите икономически данни от САЩ.
Според пазарния наблюдател Юрген Молнар от брокерската компания „Робомаркетс“ (RoboMarkets) с последното си нарастване германският водещ индекс DAX остава „точно в график“, тъй като исторически декември е силен месец за фондовите пазари. Към момента индексът е нараснал с около 2 на сто от началото на месеца, а ако се отчете дъното от ноември - малко под 23 000 пункта - повишението достига приблизително 6 на сто.
След като в Ню Йорк индексът Dow Jones Industrial вече отбеляза нов исторически рекорд, вниманието на инвеститорите в Германия е насочено към досегашния връх на DAX от 24 771 пункта. Молнар посочва, че последната по-сериозна техническа преграда се намира в диапазона около 24 500 пункта. При пробив на това ниво пътят към психологическата граница от 25 000 пункта би бил значително по-отворен.
Според анализаторите на „Комерцбанк“ (Commerzbank) решението на УФР е оказало решаващо влияние върху пазарите по три основни причини. Освен самото понижение на лихвите, анализаторът Андреас Хюркамп изтъква решението за закупуване на краткосрочни държавни облигации, както и повишената прогноза за икономическия растеж на САЩ. По думите му допълнителните макроикономически данни, които ще бъдат публикувани през текущата седмица, вероятно ще потвърдят оптимистичните очаквания за американската икономика.
Инвеститорите с особено внимание очакват доклада за пазара на труда в САЩ, който ще бъде публикуван във вторник. Освен данните за заетостта през ноември, той ще включва и изостаналата информация за октомври, което ще помогне за преодоляване на празнотите, възникнали вследствие на продължилото седмици наред частично спиране на работата на федералното правителство. УФР поставя инфлацията като втори ключов критерий наред с пазара на труда, като данните за ценовата динамика за ноември се очакват в четвъртък.
Централната банка на САЩ се оказа в сложна позиция на фона на противоречивите сигнали от пазара на труда, инфлационния натиск и частично липсващите статистически данни. Главният икономист на „Декабанк“ (DekaBank) Улрих Катер определя последното решение на УФР като компромис. Според него, макар да съществуват инфлационни рискове, включително свързани с американските мита, пазарът на труда в САЩ напоследък дава индикации за отслабване. Катер смята, че с решението си УФР е успяла да запази доверието на пазарните участници.
От своя страна анализаторите на „Хаспа“ (Haspa) отбелязват, че понижението на лихвения процент с 0,25 процентни пункта е било широко очаквано. По-голямото напрежение обаче е било свързано с въпроса за единството в Управителния съвет на УФР и насоките за бъдещата политика. Общо три гласа са били „против“ решението. Не е изненадващо, че Стивън Майрън е настоявал за по-агресивно понижение от 0,5 процентни пункта, докато двама регионални президенти на УФР са се обявили категорично против всякакво намаляване. В т.нар. Dot Plot - прогнозата на комитета за бъдещото равнище на лихвите - шест точки не показват промяна в основния лихвен процент до края на 2025 г.
Като допълнителен елемент, който анализаторите на „Хаспа“ определят като изненадващ, Комитетът по операциите на открития пазар е преценил, че равнището на резервите е достатъчно и трябва да се поддържа. В резултат на това УФР ще започне да купува краткосрочни държавни ценни книжа на стойност около 40 млрд. долара месечно.
Междувременно икономическите данни от Германия в последно време дават по-оптимистични сигнали. Промишленото производство отбелязва подобрение през октомври, след като още през септември беше отчетен сезонно коригиран растеж. Това се подкрепя и от увеличените инвестиции в оборудване през третото тримесечие, посочват пазарните експерти на „Хелаба“ (Helaba).
Докато решението на УФР за декември вече е факт, в четвъртък вниманието ще бъде насочено към заседанията на Европейската централна банка (ЕЦБ) и „Банк ъв Ингланд“ (Bank of England). От ЕЦБ не се очакват понижения на лихвените проценти в краткосрочен план.
Във Великобритания дебатът в „Банк ъв Ингланд“ остава остър. Част от банкерите настояват за понижение на лихвите с цел подкрепа на слабия икономически растеж и намаляващата заетост, докато други смятат, че устойчивата инфлация изисква по-строг подход. Анализаторите на „Стандард енд Пуърс Глоубъл Маркет Интелиджънс“ (S&P Global Market Intelligence) по-скоро клонят към аргументите за понижение, особено на фона на слабите данни от последните проучвания за производството, наемането и цените. В същото време банкерите ще разполагат с актуализирани официални данни за пазара на труда и инфлацията, както и с предварителните индекси на мениджърите по покупките за декември.
От геополитическа гледна точка вниманието остава насочено към срещата на върха на ЕС и дискусиите около финансирането, които ще бъдат ключови за очертаване на по-нататъшната траектория на конфликта между Русия и Украйна. В САЩ водещи ще бъдат данните за инфлацията и заетостта за ноември, отбелязват Нилс Йервеленд и Сесилия Кохоен от „СЕБ Рисърч“ (SEB Research).
Преди инвеститорите да приключат годината, последният търговски ден преди Коледа в петък може отново да бъде белязан от повишена волатилност на фючърсните пазари, тъй като изтичат множество опционни договори. В подобни периоди не са изключени резки и трудно предвидими ценови движения. Ето какво по-специално ще следят анализаторите и пазарните участници през следващите дни.
Европа, Близкият изток и Африка
Ключовият въпрос, който засенчва решението на „Банк ъв Ингланд“ в четвъртък, е дали гуверньорът Андрю Бейли, който на предишното заседание гласува за запазване на лихвените проценти, този път ще подкрепи понижение с цел стимулиране на икономиката. Именно такъв развой прогнозират всички икономисти, анкетирани от Блумбърг.
Данните за заплатите, които ще бъдат публикувани във вторник, както и инфлацията в сряда, все още могат да се окажат решаващи за крайния резултат. Очаква се годишният ръст на потребителските цени през ноември да се е забавил до 3,4 на сто, което би било най-ниското равнище от шест месеца, макар и все още значително над целта на централната банка от 2 на сто.
В същото време Европейската централна банка вероятно ще бъде подложена на внимателен анализ относно това доколко ръководството ѝ споделя позицията на членката на Изпълнителния съвет Изабел Шнабел, според която следващата стъпка на институцията би могла да бъде дори повишение на лихвените проценти. Новите тримесечни прогнози на ЕЦБ ще включват и първата оценка за перспективите за инфлацията през 2028 г.
Сред важните икономически индикатори за еврозоната през седмицата са данните за промишленото производство в понеделник, предварителните индекси на мениджърите по покупките във вторник и внимателно следеният индекс на бизнес доверието на „Ифо“ (Ifo) за Германия в сряда.
В по-широкия регион се очакват и решения на други централни банки. Във вторник централната банка на Мароко може да запази основния си лихвен процент на равнище от 2,25 на сто, въпреки че проучванията сред финансовите институции показват разделени очаквания относно евентуално понижение. Пазарните наблюдатели следят и за евентуални промени в ръководството, тъй като управителят Абделатиф Жуари заема поста си вече над две десетилетия.
В същия ден се очаква и унгарските централни банкери да оставят референтния си лихвен процент без промяна. В четвъртък шведската централна банка „Риксбанк“ (Riksbank) вероятно ще запази лихвата на равнище от 1,75 на сто, като инвеститорите ще търсят сигнали дали институцията ще се придържа към прогнозата си за постепенно затягане на условията от края на следващата година или ще остави отворена възможността за облекчаване.
В Норвегия централната банка също се очаква да не променя лихвите. Въпреки че основната инфлация остава висока, влошаващите се икономически перспективи подкрепят сценария на „Норгес банк“ (Norges Bank) за много постепенно облекчаване на паричната политика - с около четвърт процентен пункт годишно до 2028 г. Прогнозите сочат, че и Чешката национална банка ще запази лихвите си без промяна.
С отслабването на инфлационния натиск „Банк России“ (централната банка на Русия) може да пристъпи към ново понижение на основния си лихвен процент в петък. Планираните увеличения на данъците и повишените инфлационни очаквания обаче предполагат по-предпазлив ход - вероятно с 50 базисни пункта, след по-резките решения на предишни заседания.
Сред ключовите инфлационни данни в региона са и тези от Нигерия, които се очаква да покажат забавяне на инфлацията до около 14,3 на сто през ноември от 16,1 на сто месец по-рано. Данните от Израел вероятно ще потвърдят инфлация около 2,4 на сто, докато в Южна Африка се очаква годишният ръст на потребителските цени да остане стабилен на равнище от 3,6 на сто.
Северна Америка
Очакваният поток от отложени икономически данни ще даде на инвеститорите и централните банкери по-ясна картина за състоянието на пазара на труда и икономиката на САЩ.
След решението на Управлението за федералния резерв да понижи лихвените проценти, докладът за заетостта през ноември, който ще бъде публикуван във вторник, ще започне да оформя очакванията за разходите по заемите през 2026 г. Икономистите прогнозират увеличение на заетостта с около 50 000 души и равнище на безработицата от 4,5 на сто - сигнал за бавно, но не рязко влошаване на пазара на труда.
Докладът ще включва и изостаналите данни за октомври, които бяха забавени заради спирането на работата на федералното правителство. Бюрото по статистика на труда обаче съобщи, че не е успяло да проведе изследването си сред домакинствата за този месец, поради което няма да бъдат публикувани официални данни за безработицата за октомври.
Последиците от най-дългото спиране на работата на правителството се отразиха и върху индекса на потребителските цени. Докладът за инфлацията за ноември, който ще бъде публикуван в четвъртък, няма да съдържа месечни изменения за повечето категории, включително за общия и основния индекс, поради непълното събиране на данни.
САЩ ще публикуват и данни за продажбите на дребно за октомври. Без да се отчитат автомобилите и бензинът, икономистите очакват ускорение на потребителските разходи, което би било знак за устойчиво търсене в началото на четвъртото тримесечие.
В Канада инфлацията вероятно е останала близо до целта от 2 на сто през ноември, като „Банк ъв Канада“ (Bank of Canada) очаква основните показатели да се движат около 2,5 на сто. Централната банка даде сигнал, че е склонна да запази лихвите стабилни, освен ако прогнозите за инфлацията и растежа не се влошат значително. Управителят Тиф Маклем ще изнесе последната си реч за годината във вторник.
Азия и Тихоокеанският регион
Седмицата в Азия започва и завършва с ключови събития, свързани с Японската централна банка. В понеделник тя ще публикува проучването „Танкан“, което се очаква да покаже леко подобрение на бизнес настроенията сред големите производители през тримесечието до декември. Това би удължило серията от относително оптимистични двуцифрени стойности на индекса до девет поредни тримесечия.
Подобен резултат би подкрепил решението на управителния съвет, ръководен от Кадзуо Уеда, да повиши основния лихвен процент до 0,75 на сто в петък - първо увеличение от януари насам. Централната банка вече изпрати редица сигнали в тази посока с цел да подготви пазарите.
В сряда заседават централните банки на Тайланд и Индонезия. Очаква се тайландската да понижи лихвите с 25 базисни пункта, докато икономистите остават разделени относно евентуално подобно решение в Индонезия. В четвъртък централната банка на Тайван вероятно ще запази паричната си политика без промяна.
Китай ще публикува серия от икономически данни, които вероятно ще очертаят по-скоро мрачна картина за ноември. Очаква се спадът в инвестициите в дълготрайни активи да се задълбочи до минус 2,3 на сто, а инвестициите в недвижими имоти да отчетат спад от около 15,4 на сто за първите 11 месеца на годината. Ръстът на продажбите на дребно и промишленото производство вероятно ще остане близо до най-слабите си равнища от поне година.
В Япония данните за потребителските цени, които ще бъдат публикувани в четвъртък, се очаква да покажат инфлация на или над целта от 2 на сто за 44-ти пореден месец, което допълнително подкрепя аргументите за повишение на лихвите.
Нова Зеландия може да отчете завръщане на икономическия растеж в положителна територия през третото тримесечие, докато Шри Ланка също ще публикува данни за брутния вътрешен продукт. В региона ще бъдат оповестени и предварителни индекси на мениджърите по покупките за декември, както и данни за потребителското доверие и търговията.
Латинска Америка
Три от водещите централни банки в региона - тези на Чили, Мексико и Колумбия - ще проведат последните си заседания за определяне на лихвените проценти за годината.
Централната банка на Чили се очаква да приключи 2025 г. с понижение на лихвения процент с 25 базисни пункта до 4,5 на сто, последвано от публикуването на тримесечния доклад за паричната политика.
В Мексико централната банка „Банхико“ (Banxico) остава загрижена за инфлационния натиск, но слабият икономически растеж накланя везните към ново понижение. Анализаторите са единодушни в очакванията си за 12-то поредно намаляване на лихвите - до 7 на сто.
В Колумбия централната банка „Банреп“ (BanRep), след изненадващо слабия инфлационен отчет за ноември, вероятно ще задържи лихвения процент на равнище от 9,25 на сто.
В Бразилия вниманието ще бъде насочено към данните за брутния вътрешен продукт, които може да покажат, че икономиката остава устойчива въпреки строгите финансови условия. Протоколът от последното решение на централната банка да запази основната лихва на 15 на сто също ще бъде следен внимателно.
В Аржентина данните за икономическата активност през третото тримесечие вероятно ще покажат, че страната е избегнала техническа рецесия, макар че прогнозите за растежа през 2025 г. бяха понижени. В Перу се очаква икономиката да отчете 19-ти пореден месец на растеж на годишна база през октомври, подкрепен от вътрешното търсене и повишената активност.
/ИЦ/
Моля потвърдете купуването на избраната новина
